En este recinto, el Congreso aprobó la ley de administración de la República del Paraguay y eligió a Carlos Antonio López como presidente. Posteriormente, se iniciaron trabajos para convertirlo en un teatro nacional, con adaptaciones que incluyeron la construcción de palcos.
Se inauguró como teatro el 4 de noviembre de 1855, llamándose inicialmente Teatro Nacional. El teatro fue renombrado como Ignacio A. Pane, ya que fue una figura destacada del novecentismo paraguayo, uno de los padres de la sociología paraguaya y poeta. El cambio de nombre se considera un homenaje a este intelectual paraguayo de principios del siglo XX.
Es posible que algunas sillas sean originales de principios del siglo XX y se conservan después de su reconstrucción a comienzos del siglo XXI. Dentro del teatro hay un mural que homenajea a grandes artistas paraguayos del baile, teatro y canto.
